In questa stagione il Milan rafforza nuovamente la rosa con l'acquisto di giocatori di grande spessore tecnico. Gli acquisti più importanti sono Mario Loetti, Giuseppe Antonini, Leandro Remondini ed Ezio Loik: quest'ultimo diventerà poi uno dei pilastri del Grande Torino. In panchina c'è l'avvicendamento tra William Garbutt e József Bánás, che tornerà ad allenare il Milan dopo qualche anno. Come direttore tecnico è scelto l'austriaco Hermann Felsner.
In campionato i rossoneri contendono fino alla fine il titolo con varie squadre: alla fine si classificano terzi a pari merito con il Genova 1893. Degna di nota è la vittoria nel derby contro l'Ambrosiana-Inter per 1 a 0 con gol di Egidio Capra: erano 10 anni che il Milan non vinceva in campionato una stracittadina. Grazie al terzo posto in campionato i rossoneri si qualificano alla Coppa dell'Europa Centrale 1938, competizione europea che si svolge alla fine della stagione e che vede il Milan eliminato negli ottavi di finale dal Ripensia Timișoara, campione di Romania. Questa è la prima partecipazione del Milan a un trofeo internazionale ufficiale. In Coppa Italia il Milan viene invece eliminato in semifinale dal Torino ai tempi supplementari dopo lo spareggio (anche la prima semifinale è finita in parità anche dopo i tempi supplementari: all'epoca non erano ancora previsti i tiri di rigore, quindi è necessario la ripetizione della partita).
^Giocò il campionato e la Coppa Italia con il Napoli. Passò al Milan a fine stagione: con i rossoneri disputò la Coppa dell'Europa Centrale 1938, che fu organizzata a campionato concluso.
^Originariamente prevista per il 2 gennaio, venne sospesa al 37° sullo 0 a 0 per nebbia e rinviata.
^Originariamente prevista per il 6 marzo, venne sospesa al 7° sul risultato di 0 a 0 e rinviata per infortunio dell'arbitro.
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