Return on investment

Il Return on investments (o ROI, tradotto come indice di redditività del capitale investito o ritorno sugli investimenti) indica la redditività e l'efficienza economica della gestione caratteristica a prescindere dalle fonti utilizzate: esprime, cioè, quanto rende il capitale investito in quell'azienda.

$ROI= {Risultato\ operativo \over Capitale\ investito\ netto\ operativo}$

dove per Risultato Operativo si intende il risultato economico della sola Gestione Caratteristica, mentre per Capitale Investito Netto Operativo si intende il totale degli impieghi caratteristici al netto degli ammortamenti e degli accantonamenti, ossia l'Attivo Totale Netto meno gli Investimenti Extracaratteristici (investimenti non direttamente afferenti all'attività aziendale, ad esempio immobili civili)

I maggiori difetti di tale indice sono:

• il ROI aumenta con il semplice susseguirsi degli esercizi. Ciò perché l'ammortamento cresce di anno in anno riducendo la base contabile; anche se ci si aspetta che l'azienda ponga in essere Capex necessari a reintegrare l'obsolescenza fisiologica degli asset.
• al denominatore abbiamo un fondo, mentre al numeratore c'è un flusso: per rendere le due componenti omogenee è consigliabile utilizzare la semisomma del capitale investito all'inizio del periodo considerato e quello alla fine.

Per poter giudicare questo indice bisogna confrontarlo con il costo medio del denaro: se il ROI è inferiore al tasso medio di interesse sui prestiti (i debito), la remunerazione del capitale di terzi farebbe diminuire il Return on equity (ROE), si avrebbe cioè una leva finanziaria negativa: farsi prestare capitali porterebbe a peggiorare i conti dell'azienda. Viceversa, se il ROI dell'azienda è maggiore del costo del denaro preso a prestito (i debito), farsi prestare denaro e usarlo nell'attività produttiva porterebbe ad aumentare i profitti e migliorare i conti.

L'analisi del ROI può essere ulteriormente approfondita scomponendo l'indice nei seguenti fattori:

ROI = Risultato Operativo / Ricavi delle Vendite x Ricavi delle Vendite / Capitale Investito = ROS x ROT

dove il ROS è il Return On Sales, mentre il ROT è il tasso di rotazione del capitale investito.

Bibliografia

• Charles T. Horngren; Gary L. Sundem, William O. Stratton, Programmazione e controllo, Pearson Paravia Bruno Mondad, 2007. ISBN 88-7192-292-1
• G. Thomas Friedlob; Franklin James Plewa, Understanding return on investment (in inglese), John Wiley and Sons, 1996. ISBN 0-471-10381-0
• Jack J. Phillips, Measuring return on investment, Volume 2 (in inglese), American Society for Training and Development, 1997. ISBN 1-56286-065-8
• Vittorio Bonori, Come misurare il ritorno della pubblicità, Milano, Il Sole 24 Ore, 2007. ISBN 978-88-8363-819-0

Voci correlate

• Return on equity (ROE)
• ROCE
• Return on sales (ROS)
• Return on assets (ROA)
• Leva Operativa

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