Buono Ordinario del Tesoro

Il Buono Ordinario del Tesoro (BOT) è un titolo zero-coupon, ovvero un titolo senza cedola, di durata inferiore o uguale ai 12 mesi, emesso dal governo italiano allo scopo di finanziarne il debito pubblico.

Il BOT viene rimborsato "alla pari" cioè il valore di rimborso coincide con il valore nominale del titolo, pari a 100. Il titolo viene emesso senza cedola e quindi il rendimento è dato dalla differenza tra il valore di rimborso (valore nominale) e il prezzo di emissione, che è "sotto la pari", ovvero inferiore a 100.

Utilizzando la formula del montante in Capitalizzazione semplice e ricavando il rendimento del titolo r si ottiene:

$r=\dfrac{VR-VE}{VE*t}$

dove VR è il valore di rimborso e VE il valore di emissione . Per un BOT ad un anno, ad esempio, se il valore di emissione è pari a 97 si ha :

$\dfrac{100-97}{97}*100= 3,09%$.

Se il titolo ha durata inferiore all'anno il rendimento si ottiene dalla formula:

$r=\dfrac{VR-VE}{VE*(\dfrac{N}{365})}$

con N uguale al numero di giorni di durata dell'operazione.

In Italia la tassazione su tali titoli è fissata al 12.5%. Ciò significa che il tasso di rendimento "r" di cui sopra è da intendersi al lordo dell'imposizione fiscale. In pratica nel caso dell'esempio la tassazione sarà : (100-97)*12,5%=0,375€

Quindi nell'ipotesi di poter acquistare un bot (il lotto minimo è 1000 euro) spendendo 97,375€ alla scadenza di un anno si otterrà 100€ con un guadagno netto di 100-97,375=2,625€ - commissioni e spese bancarie

La duration (o durata media finanziaria) del BOT è pari alla sua vita residua, come nel caso degli altri titoli zero coupon.

Lo Stato emette i BOT tramite aste, dette "aste competitive", cui possono partecipare solo gli intermediari finanziari, che operano per conto dei loro clienti. Tali aste avvengono in mercati regolamentati quali il MOT (mercato telematico delle obbligazioni e dei titoli di Stato), per lotti da 1.000 € o multipli, ed il MTS (mercato telematico a pronti dei titoli di Stato), per lotti superiori o uguali a 2,5 milioni di €. I titoli sono assegnati agli intermediari che hanno proposto le offerte più vantaggiose per lo Stato, ossia un prezzo d'acquisto più alto.

Tagli

I BOT possono essere acquistati a partire da un taglio minimo nominale di 1.000 euro e a seguire con multipli di tale cifra.

L'asta

Come già accennato, l’emissione dei titoli avviene tramite asta competitiva, alla cui voce si rimanda per eventuali approfondimenti.

La durata

Normalmente la durata delle emissioni è pari a tre, sei e dodici mesi anche se lo stato si riserva di emettere titoli con durate diverse. Sono stati emessi titoli con durata pari a due mesi e uno con durata pari a 136 giorni (regolamento 15 febbraio - scadenza 30 giugno 2008).

I giorni d'asta

Per i BOT a tre mesi e a dodici mesi il giorno d'asta è il 15 di ogni mese, mentre per i BOT a sei mesi il giorno d'asta è la fine mese.

Le commissioni

Le recenti norme sulla trasparenza bancaria hanno individuato le commissioni massime che le banche possono applicare alla propria clientela:

• Per titoli di durata residua minore o uguale a 80 giorni: +0,05%
• Per titoli di durata residua maggiore di 80 e minore o uguale a 170 giorni: +0,10%
• Per titoli di durata residua maggiore di 170 e minore o uguale a 330 giorni: +0,20%
• Per titoli di durata residua maggiore di 330: +0,30%

Rendimento Lordo dei BOT Annuali negli anni

Tabella elaborata utilizzando la media del rendimento lordo semplice dei BOT annuali elaborato da Banca d'Italia.

Anno	Rendimento Lordo Semplice
2009	1,137%
2008	3,766%
2007	3,971%
2006	3,696%
2005	2,641%
2004	2,160%
2003	2,301%
2002	2,756%
2001	3,203%
2000	4,639%
1999	3,69%
1998	3,16%
1997	5,29%
1996	6,68%
1995	10,20%
1994	10,31%
1993	8,64%
1992	15,14%
1991	12,55%
1990	12,86%
1989	13,35%
1988	11,54%
1987	11,89%
1986	10,01%
1985	13,18%
1984	14,74%
1983	17,74%

Dati riferiti all'asta di dicembre di ogni anno. Il dato del 2006 si riferisce all'asta del 15 novembre 2006

Bibliografia

• Borsa no Problem - La guida alla finanza personale - La Repubblica

Voci correlate

• Banca d'Italia

Altri progetti

• Wikizionario

• Wikizionario contiene il lemma di dizionario «Buono Ordinario del Tesoro»

Collegamenti esterni

• Dipartimento del tesoro. Url consultato il 11-02-2010
• Rendimenti BOT annuali sul sito della Banca d'Italia. Url consultato il 11-02-2010