Flusso monetario scontato

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Il flusso monetario scontato o flusso di cassa attualizzato (in lingua inglese: discounted cash flow[1], abbreviato DCF) è un metodo di valutazione di un investimento, basato sull'attualizzazione, secondo un tasso corretto per il rischio, dei flussi futuri attesi dall'attività in questione.

Definizione matematica[modifica | modifica wikitesto]

Sia CF0 l'uscita al tempo 0 per effettuare l'investimento

Sia CFi il generico flusso di denaro atteso relativo al periodo i e sia r il tasso corretto per il rischio relativo all'attività da valutare. Sia n il numero di periodi in cui tale attività fornisce dei flussi monetari (in uscita o in entrata). Il valore di tale attività che chiameremo A è dato secondo il discounted cash flow dalla formula

Ossia il valore attuale di tutti i flussi di cassa futuri.

Semplificazione[modifica | modifica wikitesto]

Se n tende ad infinito, e sia CF che r sono costanti, la serie può essere sviluppata come serie geometrica che parte da esponente pari a 1, e si avrà il valore:

Se invece CF aumenta ad un tasso g ad ogni anno ossia

Lo sviluppo della serie geometrica offre come risultato:

Dimostrazione sviluppo calcolo semplificata[modifica | modifica wikitesto]

La serie geometrica risulta così composta:

Considerato che la soluzione di una serie geometrica semplice tipo equivale a abbiamo che lo sviluppo diventa a cui bisogna togliere una unità perché il valore della serie non parte da zero.

Il tutto semplificato porta alla soluzione

A questo punto considerato che il risultato finale sarò appunto

DCF per le azioni[modifica | modifica wikitesto]

Il DCF può essere un modo, sia pure molto astratto, per valutare il prezzo delle azioni di un'azienda. In questo caso il CF è il dividendo offerto dall'azienda, g è il tasso atteso di crescita dei dividendi e r è il tasso di rendimento per aziende con rischio paragonabile. Si ha quindi:

Il metodo di valutazione in questo caso prende il nome di DDM (Dividend Discount Model)

Note[modifica | modifica wikitesto]

  1. ^ Fernando Picchi, Dizionario enciclopedico economico e commerciale inglese-italiano, italiano-inglese, Bologna, Zanichelli, 2001 [1986], p. 322.

Voci correlate[modifica | modifica wikitesto]

Collegamenti esterni[modifica | modifica wikitesto]

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