MiFID
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MiFID, Markets in Financial Instruments Directive, è la direttiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo e del Consiglio del 21 aprile 2004, che costituisce un passo importante verso la costruzione di un mercato finanziario integrato efficace e competitivo all'interno dell'Unione Europea (UE).
La direttiva si inquadra nel più ampio Piano di Azione per i Servizi Finanziari (FSAP).
[modifica] Contenuti
La MiFID segue il c.d. Metodo Lamfalussy, che prevede quattro livelli regolamentari.
La direttiva in questione è applicabile a tutte le imprese di investimento, compresi gli enti creditizi, ed ha come scopo principale quello di regolamentare l’esecuzione di alcuni servizi o attività di investimento, compresi tutti quelli inerenti agli strumenti finanziari.
La MiFID introduce anche un più ricco elenco di strumenti finanziari, tra cui valori mobiliari, strumenti di mercato monetario, quote di organismi di investimento collettivo, derivati, opzioni, indici, valute, future, swap, contratti finanziari con trasferimento di rischio di credito, contratti finanziari differenziali, contratti su variazioni climatiche e molti altri.
La direttiva abolisce l'obbligo di concentrazione nei mercati regolamentati, ed introduce nuove forme di scambio, quali i sistemi multilaterali di negoziazione (MTF) e gli internalizzatori sistematici.
A fronte di una possibile pluralità di luoghi in cui gli strumenti finanziari sono negoziati, la direttiva ridisegna gli obblighi di esecuzione degli ordini dei clienti alle migliori condizioni (c.d. best execution), prevedendo che gli intermediari stabiliscano una propria execution policy ("politica di esecuzione"), nella quale indicare, per ciascuna tipologia di strumento, le sedi di esecuzione su cui verranno eseguiti gli ordini di compravendita e i fattori di esecuzione che verranno considerati per la scelta della sede che fornisce il miglior risultato possibile.
Le funzioni di controllo sono demandate a dei meccanismi di compliance, ossia ad organi di vigilanza interni agli intermediari stessi con il compito di verificare il rispetto della normativa.
Le autorità e gli intermediari dovranno adottare ogni misura ragionevole per identificare i conflitti d'interesse che possono nuocere ai clienti, e di renderli maggiormente visibili.
[modifica] Obiettivi
- Fornire a tutte le imprese di investimento una sorta di passaporto europeo rilasciato dal solo Paese di origine, con il quale sarà possibile prestare questi servizi in un tutto il mercato dell’UE;
- Assicurare a tutti gli investitori un sistema simile di protezione a prescindere dalla localizzazione dell'investimento;
- Assicurare un sistema di esecuzione dei servizi di investimento all’interno del mercato UE in un contesto di elevata trasparenza e qualità.
Per contro, al fine di perseguire tali obiettivi, la direttiva MiFID impone una serie di obblighi, i quali porteranno ad alcune modifiche sia nel modus operandi che a livello organizzativo dell'impresa di investimento stessa.
