Flusso di cassa

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Il flusso di cassa o cash flow nella terminologia anglosassone è la ricostruzione dei flussi monetari (differenza tra tutte le entrate e le uscite monetarie) di una azienda/progetto nell'arco del periodo di analisi

Quando il flusso è positivo (incremento) si definisce cash inflow, quando è negativo (decremento) si definisce cash outflow.

Il cash flow può essere scomposto in due componenti:

cash flow operativo (o Unlevered Free Cash Flow), che è originato dalla gestione caratteristica di una azienda;
cash flow non operativo (che sommato Unlevered Free Cash Flow da il Flow to Equity), che è tiene in considerazione tutte le altre operazioni di cassa (prestiti, dividenti, inderessi, tasse non oerative, tax shield, variazioni del capitale).

L'obittivo è definire la generazione di cassa di una società e di conseguenza la attribuizione di tali flussi di cassa ai soci.

Una generale "struttura" dei cash flows può aiutare a comprendere il concetto:

Utile Operativo (EBIT) -

Tasse su Utile Operativo +

Ammortamenti +

Accantonamenti +

Voci non monetarie di accantonamento =

Flusso primaro (dopo le tasse) ±

Variazione del Capitale Circolante ±

Investimenti/Disinvestimenti =

Cash Flow Operazionale o Unlevered Free Cash Flow (After tax) o Operating Cash Flow -

Interessi (al netto del tax shiled sugli interessi-

Debiti =

Levered Cash Flow ±

Incremento passività ±

Incremento Capitale -

Dividendi al netto del tax shield sui dividenti pagati dalla società =

Flusso di Cassa Effettivo o Flow to Equity o Effective Equity Flow

Si ha dunque che:

Primary Cash Flow = fondi generati dalla attività ordinaria dell'azienda
Unlevered Free Cash Flow = fondi generati da coprire o per rimborsare i debiti finanziari e remunerare il capitale
Levered Cash Flows = Flussi generati da coprire o per remunerare il Capitale
Flow to Equity = Effettivo flusso di cassa a disposizione della società e di "proprietà" degli "azionisti".

Il Flusso di cassa operativo è quindi l'elemento cardine con cui si separa la gestione d'azienda ed il finanziamento della stessa.
Il Cash Flow Operativo Unlevered Free Cash Flow è un concetto molto eleborato sviluppato dalla Wharton School e dalla scuola di Chicago e per il quale esiste ampia letteratura.
Il Flow to Equity o cash-flow totale è definibile come il totale dei flussi di cassa generati dall'impresa mentre il Cash Flow Operativo è l'insieme dei flussi di cassa (cioè della liquidità) generati dalla sola gestione tipica (od operativa) ed è questa seconda definizione la più significativa per lo studio della gestione aziendale.
L'insieme dei flussi di cassa generati dalla gestione tipica (che è indice della liquidità aziendale) è importante per stabilire in che misura ed in che maniera possono essere remunerati i centri di costo.