Nella stagione 1939-1940 l'Udinese disputa il campionato di Serie B, con 33 punti ottiene il decimo posto. Sono promosse in Serie A l'Atalanta con 47 punti ed il Livorno con 46 punti. Retrocedono in Serie C la Molinella con 26 punti, il Vigevano con 23 punti, la Sanremese con 21 punti ed il Catania con 19 punti.
L'Udinese ritorna in Serie B dopo otto anni, la squadra bianconera viene affidata ad un allenatore esperto l'ungherese Eugen Payer che l'aveva già guidata in Serie B nel 1930-31. Torna a Udine dal Torino il centravanti Walter D'Odorico, mentre da Genova, dal Liguria arriva Aldo Spivach che con Paolo Tabanelli formano un attacco molto forte, realizzeranno 41 reti in tre. La squadra non ottiene i risultati sperati ed in luogo dell'allenatore ungherese viene chiamato Luigi Miconi che chiude il torneo con un discreto decimo posto, ben lontana dalle zone pericolose. Grande protagonista stagionale con 25 reti Walter D'Odorico si è piazzato al terzo posto nella classifica dei marcatori di Serie B, dietro a Vinicio Viani del Livorno autore di 35 reti in 31 partite e Gino Cappello del Padova secondo con 29 reti.
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